[买入评级]珠江控股(000505)跟踪报告:资产置换临近尾声 转型升级即将开启

时间:2017年11月08日 12:03:10&NBSP金融网络

投资要点:

合并报表不反映真实状况和盈利能力。。利润表方面,公司营业收入的前三季度 亿元,逐年减少,主要是在去年同期,北京食品GR的营业收入 年5 31个月 每日转账的14 内贸企业收入 亿元,今年排除1-9因素 月销售额同比增长 亿元,增速达。

归属于上市公司股东的净利润 亿元,增长,扣除非营利组织后净利润增长(先前评估2016) 年6 月1 第2017天 年7 31个月 转型期粮食流通股实现净利润 数亿美元)。营业税和同比增加额,主要是按照最新规定将原在“管理费用”科目会计的税金调至“营业税金及附加”

科目会计。

资产负债表方面:总资产 亿元,减少;净资产 亿元,减少,这是因为主要资产的资产重组。。应收账款较年初增长。 数十亿美元的增长,因为南方市场开拓了新的战略客户。,高达10 19个月 上述应收款已全部收回。;预付款比年初增加了。 亿万次崛起,主要是因为天津炼油厂购买了9的大豆用于生产。 本月底将集中在香港。,高达10 月底已全部加工出售。;短期借款 亿元,与年初相比上升,主要是根据生产经营需要和MA,集中采购下半年所需货物;长期借款较年初下降100%,这主要是银行提前还款的长期贷款。。

现金流量表方面:经营活动净现金流量 亿元,逐年减少,主要是集中采购下半年所需货物支出;投资活动净现金流量同比上升,原因是本期京粮食品进一步收购小王子公司19%股权;融资活动现金净流量同比增长,因为需要在第二次集中购买货源。

业务范围调整显示公司未来的大食品布局。该公司最近宣布其业务范围已修订为:预包装食品、饮料、油脂、石油及其副产品、植物蛋白及其制品、土壤修复剂、土壤调理剂、有机肥料、微生物肥料的生产与销售;土地修复,土壤修复;农业种植、养殖,农业设备销售;种子生产等。。我们的初步报告已经提出,与中粮集团相比、H 这两个城市有许多上市公司。,京粮集团目前仅有珠江控股唯一一家上市公司。因此珠江控股有可能承担京粮集团更多资产证券化的重任,成为集团最重要的资产整合平台。。此外,在Jingliang集团和京粮股份有限公司的第十三个五年计划中。2016 北京粮食集团收入286 亿元,同比增长;实现利润 亿元,同比增长,中国企业首次500 强,综合实力位居国内粮食企业前两位。。未来集团将承担担保供应。、稳定食品价格和其他政策支持职能,上市公司将重点提升主业盈利能力。

借助京粮集团珠江控股具备四大竞争优势。第一,政策优势。。景亮集团是北京粮油市场的唯一执行机构,北京、天津和河北(包括熊安新区),最强的经济共同体。二是产业链的优势。。北京粮食集团围绕粮食种植、采购、仓储、物流、加工、销售等环节已形成较为完整的产业体系。,与上市公司共享资源。三是品牌优势。。集团拥有的古船、绿色宝藏、“火鸟”、“古币”

和许多其他著名品牌,古船粉连续七年居全国首位,最新品牌价值实现。 亿元。四,科技优势。。该集团成立了北京食品科学研究院。。

粮油业务具有巨大的盈利潜力。。近三年来,北京粮食股逐步调整:将承担古代船舶食品和低利润率的支撑功能 转入北京粮食集团家政公司;收购一家盈利的浙江小王子公司;石油企业产品结构的进一步发展、小品种、多品种升级。预计随着小品种油产量提升带动公司产能利用率提高(植物油加工行业存在较为明显的规模经济效益),公司毛利率有望升至10%。

此外,公司在区域扩张方面也有很大潜力。,从北京市场扩展到天津市场、河北的收入预计将翻一番。,它甚至可能扩展到北方甚至整个国家。,盈利能力持续快速增长,有一个期限。。

小王子赚了一大笔钱。,古船面包底漆美桩。北京粮食股份2015 浙江小王子休闲食品公司,这是北京粮食股份第一次延期。,最近,进一步收购已上升到70%。。公司2016 年收入 亿元,同比增长,净利润8956万元,增长。我们认为,北京粮食股的扩张仍然可以预期。。最近,公司宣布,附属企业、古船、面包传入武鸣。武鸣集团拥有终端零售渠道优势,使古船面包成为烘焙加工平台,古船面包产品全面进入物美集团北京地区350 家庭商店。以前,旧船只是面包供应商。,2016 年收入5628 万元,净利润140 万元。

第一阶段土地复垦与农产品种植PR。前期公告京粮集团向珠江控股提供财务支持。首付金额10 亿元,利率不高于同期银行贷款利率。,借款期限为三年。。这笔贷款将专门用于北京粮食联合会的健康。、大农业高利润产业项目的获取,意向项目包括:一个相位不小于2。 百万亩土地复垦项目(预期净利润不少于THA) 数万美元)、有机绿色无公害农产品产销 数万美元)等。本次重大资产重组实施后,60 日内实施。北京粮食集团与北京G产业链布局的整合,我们估计这不是一个随机项目。,这可能是该公司的高品质,以满足消费者的需求、高附加值农副产品及工艺的改造。

与WUMART集团的战略合作将提高盈利能力。优势互补、强强联合,共建北京、北京、天津和河北新的零售网络,努力成为北京-天津-河北地区的最高效率、效益领先、最具竞争力的食品产业链。双方合作有利于促进珠江控股产品结构调整向高端升级,促进珠江控股油脂产品、食品、北京地区休闲食品生产供应资源与物美集团 家庭商店为核心的流通渠道形成合作共赢的协同机制。第一阶段合作包括三个方面。:第一,加大资金层面的合作力度。,物美集团股份古船面包;二是加大珠江控股产品营销和推广;三是中央厨房。,支持超市餐饮模式。

投资建议。我们期待公司2017年至2019年 年 元,可比公司平均PE27为2018 倍,考虑到资产置换即将完成。、北京粮食集团实力雄厚。、上市公司内生扩张潜力巨大。,给公司2018 第27年 双聚乙烯,目标价 元,现价 元,高达买入评级。

风险提示。原油和石油价格上涨过快、后续并购或资产注入进展缓慢。

□ 文红。世界环境学会。程珊。 海通。证书。息票。分享。分享。极限。公众。除法。

no comments

Leave me comment